# ETHUSDT 永续合约 · 4H · RSI 背离策略 回测报告

- 标的：**ETHUSDT 永续合约**（币安 USDT-M，4H K 线与 8H 资金费率均取自币安官方历史数据归档）
- 周期：**4H**，样本 2020-01-01 → 2026-09-10（14,670 根 K 线，6.70 年）
- 资金费率：真实历史 8H 费率逐笔计提（样本期均值 0.0127%/8h ≈ 年化 13.9%）
- 成本：taker 0.05%/边 + 滑点 0.02%/边；单笔风险 1% 权益；名义仓位上限 5 倍杠杆
- 入场：背离枢轴确认后**下一根开盘**成交 → 零未来函数

## 1. 三套代表性配置

| 配置 | 净收益 | CAGR | 最大回撤 | Sharpe | 盈亏比 PF | 胜率 | 交易数 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| A · baseline RSI(14)/pivot3 · SL1.5ATR · TP2R | +9.4% | +1.35% | -20.9% | 0.19 | 1.04 | 39.6% | 369 |
| B · RSI(7)/pivot2 · SL1.5ATR · noTP · +EMA200 filter | +64.6% | +7.72% | -8.0% | 1.01 | 1.65 | 45.9% | 159 |
| C · same as B but LONG-ONLY | +58.3% | +7.09% | -12.1% | 0.93 | 2.02 | 39.1% | 64 |
| **买入持有 ETH** | +1773% | +54.9% | -81.2% | 0.95 | — | — | 1 |

> 全样本、样本内 / 样本外（切分点 2023-09-01）：

| 配置 | 训练集收益 | 训练集 Sharpe | 样本外收益 | 样本外 Sharpe |
|---|---|---|---|---|
| A · baseline RSI(14)/pivot3 · SL1.5ATR · TP2R | -0.8% | 0.03 | +12.9% | 0.48 |
| B · RSI(7)/pivot2 · SL1.5ATR · noTP · +EMA200 filter | +28.8% | 0.96 | +23.8% | 0.93 |
| C · same as B but LONG-ONLY | +36.3% | 1.03 | +14.9% | 0.72 |

## 2. 逐年收益 vs 买入持有

| 年份 | A | B | C | 买入持有 |
|---|---|---|---|---|
| 2020 | +13.1% | +10.9% | +35.9% | +466.7% |
| 2021 | -13.3% | +6.1% | +7.1% | +392.8% |
| 2022 | -4.2% | +1.6% | +0.4% | -67.9% |
| 2023 | +11.2% | +12.0% | -4.7% | +91.3% |
| 2024 | +8.1% | +9.0% | +1.2% | +46.6% |
| 2025 | +8.6% | +10.4% | +16.3% | -11.4% |
| 2026 | -10.5% | +2.3% | -3.4% | -18.2% |

## 3. 多空拆解（全样本）

| 配置 | 做多笔数 | 多头净贡献 | 做空笔数 | 空头净贡献 |
|---|---|---|---|---|
| A · baseline RSI(14)/pivot3 · SL1.5ATR · TP2R | 152 | +2,026 | 217 | -1,084 |
| B · RSI(7)/pivot2 · SL1.5ATR · noTP · +EMA200 filter | 72 | +3,885 | 87 | +2,576 |
| C · same as B but LONG-ONLY | 64 | +5,826 | 0 | +0 |

**基线配置 A 的做空端全周期是净亏损（-1,084），且这是原始双向信号里最大的收益漏损来源。**
这与下面的信号统计一致：ETH 4H 上「看跌背离」出现后，价格平均还在继续上涨，所以裸空头方向本身就站不住脚；配置 B 的空头之所以转正，是靠 EMA200 趋势过滤筛掉了大部分逆势空单。

## 4. 成本敏感度（基线配置 A）

| 成本假设 | 净收益 | CAGR | PF |
|---|---|---|---|
| 零成本 | +25.9% | +3.50% | 1.109 |
| 0.02% maker | +20.9% | +2.88% | 1.089 |
| 0.05% taker 无滑点 | +13.9% | +1.96% | 1.060 |
| 0.05% taker + 0.02% 滑点（基准） | +9.4% | +1.35% | 1.041 |
| 0.05% taker + 0.10% 滑点 | -6.8% | -1.04% | 0.970 |

## 5. 稳健性检验

| 检验 | 结果 | 判定 |
|---|---|---|
| 参数扫描 240 组中盈利比例 | 全样本 42.5%，样本外 39.2% | ❌ 低于随机水平（成本拖累） |
| 全样本 Sharpe ↔ 样本外 Sharpe 相关性 | **0.011** | ❌ 参数挑选完全无预测力 |
| 用训练集挑最优参数 → 样本外 | 前 10 名里仅 2/10 盈利，中位数 -6.8% | ❌ 典型过拟合特征 |
| 9 段 6 个月滚动 walk-forward 链式收益 | **-1.4%**（4.5 年，6/9 段盈利） | ❌ 不可交易 |
| 盈利集中度（基线） | 前 3 笔占总利润 75.6% | ⚠️ 少数交易主导 |
| 时序有效性：背离入场 vs 同笔数/同多空比随机入场（各 400 次） | 见下表 | 混合 |

### 5.1 入场时点有效性（对照实验）

两组的止损/止盈/仓位/成本机制**完全相同**，唯一差别是入场点位置，且随机组的做多比例与策略组一致，因此唯一变量就是「择时」。

| 配置 | 背离入场收益 | 随机入场收益(中位) | 背离所处分位 | 判定 |
|---|---|---|---|---|
| A · RSI(14)pv3 双向 | +19.8% | -27.0% | 97 分位 | ✅ 择时有效 |
| B · RSI(7)pv2 双向 +EMA200 | +76.6% | +19.1% | 94 分位 | ✅ 择时有效（边缘） |
| C · B 但只做多 | +59.8% | +33.5% | **75 分位** | ❌ 与随机入场无区别 |

**这是整份报告最关键的一张表。** 只做多版本看似 Sharpe 0.93 很漂亮，但把它和「同期随机做多的 400 次模拟」放在一起，它只排在 75 分位 —— 也就是说，**它的收益主要来自「在牛市里持有多头」这个方向性暴露，而不是背离信号本身**。双向版本能排到 94~97 分位，靠的是趋势过滤把错误的空头砍掉。

## 6. 信号本身的前瞻收益统计（不含止损/止盈）

| RSI(14) pv3 信号 | 24 根 K 线（4 天）前瞻收益 | t 值 |
|---|---|---|
| 看涨背离后 | +0.489% | 0.96 |
| 看跌背离后 | +1.180% | 2.41 |
| 全样本无条件漂移 | +0.862% | — |

看涨背离后收益**低于**无条件漂移（信号无效）；看跌背离后收益显著为正（做空方向错误）。
多空背离收益差 -0.692%，bootstrap 95% CI [-2.04%, +0.62%] → **不显著**。


## 7. 结论

1. **原始 RSI 背离双向信号在 ETHUSDT 4H 上不具备可交易的稳定边际。** 全样本 CAGR ≈ 1.4%，最大回撤 20.9%，375+ 笔交易的利润几乎被手续费吃光。
2. **做空端必须砍掉。** 看跌背离在该标的上是反向指标，空头贡献为负。
3. **加趋势过滤 + 只做多**是唯一明显改善的方向：Sharpe 从 0.19 → 0.93~1.01，最大回撤从 -20.9% → -8%~-12%。但这是**事后筛选**的结果，样本量降到 64~159 笔，需要独立样本外验证才能确认。
4. **参数选择本身无意义**（训练/测试 Sharpe 相关性 0.011）。不要在此基础上调参优化。
5. 无论哪种配置都远跑不赢买入持有（+1773%）。它的价值只在于回撤控制和低相关性，而不是绝对收益。

### 下一步建议（如果你要继续做这个方向）

1. **样本外重验**：把 B 配置拿去 BTCUSDT、SOLUSDT 以及 ETH 的 1H/1D 周期跑同样流程。如果换标的/换周期就崩，说明还是拟合噪声。
2. **剥离 beta**：用同期随机做多 400 次作为基准，只有显著超过 90 分位才算真的择时有效。配置 C（只做多）目前只有 75 分位，不合格。
3. **换信号结构**：单靠 RSI 背离信息量太薄。更可能有效的组合是「背离 + 成交量/波动率确认 + 关键支撑阻力位」，或改用隐藏背离（hidden divergence）在趋势中做顺势加仓。
4. **成本优先**：基线配置零成本 +25.9% → 加入真实成本 +9.4%，滑点 0.10% 直接转负。降低交易频率、用限价 maker 入场是必须先解决的工程问题。